佳禾智能发布2019年业绩预告，报告期内实现归母净利润变动区间预计为1.22-1.32亿元，同比增长10.08%-19.14%。归母净利润略低预期，主要系研发投入加大、无线耳机放量初期成本增多及越南工厂建设投入三大因素。按预告中值估计，2019年公司归母净利润约为1.27亿元，同比增长15.45%，略低于前期1.39亿预计值。

从扣非后归母净利润角度，2019年公司扣非后归母净利润约为1.28亿元（取业绩预告中值），同比增长31.96%，维系较高增长。

公司具有客户、研发及规模优势，哈曼持续为公司第一大客户，且公司打入华为、三星供应链，华为上半年已成前五大客户，未来具有较高的订单弹性，另外今年越南工厂产能也将释放，公司未来业绩确定性较高。行业高β和公司强α进入共振期，将会持续受益行业竞争格局演变，公司2020年50倍PE，结合2020年EPS为1.19元，给予目标价59.5元，合理估值上涨空间为52.41%，维持“强烈推荐”评级。