万万没想到，当年在同学群中随口一吹的标的，竟然成为堂堂十倍股！

 

我惊呆了，同时向老同学开启了嘲讽模式，想象着他悔不该当初的泪水，其实我的心里也酸酸的，毕竟这趟十倍高铁，我只是扒了个列车们就下车了。

 

对，没错，从2018年10月历史大底至今，春风动力的股价两年时间内最大涨幅超过十倍，而我在这只股票上的获利仅仅十余个点...

起个大早，赶个晚集，市场永远在预料之外运行，仅仅一套方法，一套理论，一套体系，只能解决最基础的温饱问题，也就是跑赢通胀，谁能够不断修正自己的判断，谁才能真正与市场共舞，与趋势共振。

那么，复盘来看，当初选择春风动力的逻辑是什么？为何春风动力实际的股价表现大超预期？已经十倍的春风动力是否能冲击二十倍的无上荣耀？

下面我为大家一一解答。

关于春风动力，我想用三句诗描述他的过去、现在和未来：

第一句诗：春风得意马蹄疾，一日看尽长安花。

咳咳，先来一段官方介绍，春风动力全称浙江春风动力股份有限公司，始建于1989年，是一家专注于大排量水冷动力技术研发制造的国家级高新技术企业，总部位于杭州，公司总股本为1.345亿股，现有员工1800余人。

2017年8月18日，春风动力成功在上海证券交易所挂牌上市。

春风动力是做什么的？东财上关于它的主营是这么介绍的：公司深耕动力产业领域，专注于以发动机为核心的全地形车、摩托车、游艇及后市场用品等研发、生产和销售，产品包括400cc至1000cc排量段CForce、UForce、ZForce四轮全地形车；125cc-250cc小排量、250cc-500cc中等排量、500cc以上大排量摩托车等。

 

上图源自官网，春风动力听起来像个航空发动机的名字，但实际上人家专注于“贴地飞行”，机车制造这一项业务占据其营收的97.98%，此外，春风动力在本质上属于一个偏外贸型的企业，虽然中国市场对营收的影响最大达到35.86%，但海外市场的开拓为春风动力带来了更为丰厚的回报，据今年中报显示，春风动力在境外，尤其是北美地区的销售毛利率要远远高于境内。

当年判断买入主要出于三个逻辑：

一是股价破发，在一定程度上具备超跌反弹的潜质。

二是业绩尚可，稳中有增，同时股票估值较低。

三是汇率下行，人民币的持续贬值有利于外贸型企业。

2018年春风动力全年净利润1.2亿，而以当年股价最低时计算其市盈率不超过15倍，这个估值水平给到传统车企尚可，但对于春风动力这样的成长型企业，则明显属于市场的错杀。

有意思的是，春风动力的同行钱江摩托，在当年同样经历了凤凰涅槃一般的阴跌苦楚，而今年六月份至今，上市时间超过20年的钱江老大哥就像突然打通了任督二脉一样，股价在三个月时间内疯狂蹿升180%，不知是不是在怒号，老骥伏枥，志在千里？

同行宗申动力近期也被券商重点关注，华西证券给出的目标涨幅高达91.24%，关于这个我们稍后再叙。

逻辑对了，做错了，原因是什么？

 

因为逻辑从根上还是错的，春风动力这一波走的是金鳞化龙，愣是让我判断成了回光返照，能不错？究其原因，还是对企业不够了解，对于其成长性更是一问三不知。

说白了，现今十个投资者中有九个都是靠蒙，蒙对了是技术，蒙错了下次改正，殊不知，市场不会给任何人重来的机会，在纷杂混乱的市场追求确定性，要比追求波动高级的多，不仅能说服自己，驯服市场，更能征服旁观者。

第二句诗：人面不知何处去，桃花依旧笑春风。

人面是谁啊？就是我呗，害，明知故问，真讨厌~

8月27日，春风动力披露了2020年中报，上半年实现营收17.8亿，同比增长9%；净利润1.7亿，同比增长67.5%，这一数字快要接近2019年全年业绩了。

同时，报告期内，公司毛利率为33.1%，同比提高1.8个百分点，净利率为9.5%，同比提高3.4个百分点。

按照财通证券研报中的解释，2020年上半年公司250cc以上（不含）中大排摩托车市场份额14.8%，市场份额较去年底提升4.1个百分点，大排量行业龙头地位明显。

嗯，看看，帅不帅？只要一万八，风驰电掣带回家！

 

而在今年一季度，国金证券出具的一份研报中显示，春风动力在北美市场的拳头产品全地形车，是欧美消费升级典型场景，全球千亿蓝海待挖掘，而目前春风动力在全球全地形车的市场份额仅为2%，上升潜力巨大。

据了解，全球全地形车年销量超过90万台，市场规模近千亿元，70%的市场主要集中在北美地区，终端用户为娱乐玩家。市场呈现寡头格局特征，Polaris、Honda、Yamaha三家垄断行业超过70%的市场份额。不同于摩托车，全地形车处于产业成长期。

美国Polaris占全球全地形车行业52%的市场份额，2019年公司收入473亿元，净利润23亿元，近10年收入复合增速16%，净利润复合增速13%，市值超过360亿元。2009年以来Polaris股价实现10年10倍增长。

同样是十倍涨幅，A股的春风动力只用了两年，而美国佬公司用了十年，嗯，有內味儿了，中或最赢！

业绩的大幅改善和持续增长是春风动力股价十倍涨幅的根本原因，除此之外，我们惊讶地发现，春哥也被机构资金抱团了！！！

 

今年一季度，春风动力十大股东惊现基本养老金和社保基金两大国家队壮汉，巧合的是，随着一季度的结束和国家队的入驻，春风动力正式结束两个多月的调整，反手就开启了主升浪，从3月30日股价触及阶段底部至9月21日股价新高，春风动力阶段涨幅达到389%，额滴神啊，跟着国家走，幸福快乐在我手！

值得注意的是，随着股价水涨船高，社保基金开始跑路了，在半年报中，此前持股2.83%的全国社保基金五零三组合已经不见踪影，换成了几家公募基金高位“接盘”，如果春风动力股价继续上行，不排除国家队完全退出的可能性...

成也萧何败也萧何，于是，我们顺利来到了下一个问题，市值接近两百亿的春风动力，还能再来两百亿吗？

第三句诗：羌笛何须怨杨柳，春风不度玉门关。

其实答案应该很明显了吧？被国家抛弃的筹码，还能有什么大出息？

不行，是不是差点逻辑上的意思？

我们先从估值角度分析下吧，目前春风动力的动态市盈率在52.6倍，也就是说，如果春风动力下半年业绩表现和而上半年一样优秀，那么...

哎呀，还是高，如果对比同行的话，上文出现过的宗申动力要出场了！

春风动力，上半年业绩1.74亿，市值183亿，动态市盈率52.6倍

宗申动力，上半年业绩3.36亿，市值93亿，动态市盈率13.8倍

你说说看，到底是一春风等于两宗申，还是一宗申等于两春风呢？

业绩与市值的倒挂，问题就出在估值上了，目前春风动力估值约为宗申动力的四倍，二者主营相近，业绩稳定性相近，从半年报来看，连成长性都相近...

假如华西证券对于宗申动力的定位准确，那就意味着未来一年宗申动力股价将翻倍，而春风动力股价将腰斩。

当然，这只是理论上的，在实际的市场中，会因为筹码情绪等因素放缓或加快这一进程。

但该来的总是会来对吗？炒过妖股的，都知道这玩意是火中取粟，一旦市场退潮必须快速离场，那如果是温水煮青蛙呢？

春风动力无疑是家好公司，成长性也不错，但我不看好春风动力今年最后一季度的股价表现，甚至我觉得，现在就有点M头的迹象了...

持有的人，我祝你发财，也祝你平安。