————————————————<事件>1. 在荣耀最新发布的折叠屏手机Magic V2中，铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺，宽度相较于铝合金材质降低27%，强度却提升150%，实现轻薄与可靠性的平衡。2. 近日郭明錤发文表示，苹果正积极采用3D打印技术，预计2H23新款Apple Watch Ultra的部分钛金属机构件将采用3D打印技术；另外此前报道称，iPhone15高端机型将采用全新的钛合金中框设计，取代此前的不锈钢材质。<点评>1、#兼顾硬度和重量，3D打印钛合金材料在折叠手机中崭露头角：1）荣耀本月发布的折叠屏V2第一次大规模使用钛合金技术，首次将折叠屏厚度带入“毫米级时代”，此前手机外壳材料主要以不锈钢和铝合金为主，前者更坚固，但比较重；后者有轻量优势，但坚固程度一般。而钛金属则能更好地兼顾硬度和重量，提升手机产品的整体体验感。根据界面新闻报道，荣耀的结构件采用3D金属打印工艺，需要先将材料3D打印成型，再进行抛光打磨等后处理，目前钛合金轴盖的材料成本30元左右，加工成本在200-300元之间，是目前折叠屏结构件中最昂贵的模块之一。随着3D打印技术及后处理的成熟，以及钛合金卷轴量产进一步规模化，产品生产效率、良率、成本等有望进一步优化，助力产业链降本，打开折叠屏手机市场空间。2）随着3D打印钛合金技术的应用，折叠屏重量、厚度等硬件层面的核心问题可能会被逐渐解决，折叠屏手机市场空间广阔。Counterpoint Research预测，今年全球折叠屏智能手机市场将从去年的900万部增长73%至1600万部，而明年这个数字有望增长到2600万部，按照3D打印ASP300元、渗透率100%测算，市场规模有望达到78亿元。2、iWatch中应用3D打印打开市场空间，未来有望向更多消费电子产品延伸假设iWatch销量为5500万只，其中采用3D打印钛合金中框的ultra占比20%，对应3D打印服务市场空间约27.5亿元，我们认为折叠手机和iwatch中仅仅是消费电子中3D打印普及的开端，未来有望大规模替代传统加工方式；同时随着大规模应用，3D打印成本也将进一步下降从而加快行业应用。<投资建议>建议关注：铂力特（国内3D打印设备头部企业）华曙高科（国内3D打印设备头部企业）金太阳（钛合金新材料、3D 打印新工艺抛光加工工艺）有研粉材（3D打印粉体材料）楚江新材（金属基3D打印材料）克劳斯(SH:600579)作为A股唯一以德国企业为经营主体的上市公司，下游客户与德国工业转移重头的汽车和化工完全吻合，在中德版块中极具辨识度。同时，低位低价市值小，弹性巨大。克劳斯将在德国全球首发其3D打印方案，成为继铂力特之后A股第二家3D打印设备供应商，叠加母公司中国化工集团扶持。【华曙高科】国际范3D打印全能冠军亮点：A. 全能3D打印金属及非金属材料B. 军民业务协同发展C. 海内外客户同时开花朝阳行业：3D行业增速20%，华曙高科近年复合增速超40%业务数据：2022营收4.56亿元，3亿国内，1.56亿国外，国内国外业务2:1，军工业务占到4-5成，主要是各个军工集团主机单位和科研院所核心技术：核心技术引领行业发展老板DTM 3D打印核心团队出身，国内行标14项，华曙高科牵头7项，参与7项。华曙高科拥有开源可定制化的20余款金属、高分子工业级增材制造自主装备，并率先突破了金属和高分子超大尺寸3D打印的技术难题；攻克了高分子光纤激光烧结技术（Flight技术）和金属大幅面多激光技术，完全自主研发了“连续增材制造解决方案(CAMS)”和全套增材制造软件操作系统（包括BuildStar数据处理软件和MakeStar控制软件），以及超过40种3D打印材料和工艺。未来看点：A. 军工打印设备放量，区别铂力特，不和客户抢市场。B. 海外市场爆发：汽车、模具、消费品业务起量，反馈国内改变产业生态。比较优势：A. 军民协调发展（国内+海外业务，军口+民用协调发展）B. 业务全面：高分子+金属3D打印业务，高分子3D打印卖料逻辑（打印和用料一体化配方，每年600吨）。盈利预测：2023-2025年6.8亿、10.5亿、15.8亿营收，1.7亿 2.6亿 4.4亿归母净利润，参考上市市值110亿，2023-2025PE为65X，42X，25X倍，给予“买入”评级【MS军工】3D打印行业近况梳理荣耀今日正式发布折叠屏手机 Magic V2，实现了9.9mm的闭合态厚度，引领折叠屏手机进入——毫米级时代。Magic V2第一次大规模使用钛合金3D打印技术，新材料主要用于“卷轴器件”，相关公司铂力特、瑞声、长盈精密、金太阳等公司均有参与。使用钛合金3D打印的原因：卷轴的轴盖是影响折叠屏厚度的关键，钛合金3D打印技术可以让轴盖变得更轻更薄，从而带动折叠屏整体厚度和重量的下降。应用3D打印的效果：荣耀CEO赵明曾在微博上表示，Magic V2比对手极限厚度薄了0.1mm。Magic V2实现了轻至231克、折叠形态薄至9.9mm、展开形态薄至4.7mm的轻薄机身，超越了目前华为Mate X3带来的239克+5.3mm规格。同行竞争者布局：苹果公司从去年就开始积累钛合金材料技术。截至目前，苹果公司已累计获得钛合金材料相关专利8项。----------------------3C市场空间（此处仅测算折叠屏轴盖市场）据媒体报道，目前钛合金轴盖的材料成本30元左右，3D打印加工成本在200-300元之间，是目前折叠屏结构件中最昂贵的模块：1）国内：根据 CINNO Research 披露，2022年中国折叠屏手机销量为283万部，假设钛合金轴盖渗透率为100%，单机钛合金轴盖价值量300元，对应3D打印市场规模8.5亿元。据艾瑞咨询预测，我国2023年折叠屏手机出货量将超过550万部，假设钛合金轴盖100%渗透率对应3D打印市场规模达16.5亿元。2）全球：根据Canalys数据，2022年全球折叠屏手机销量1420万部，根据IDC预测，2025年全球可折叠手机出货量将达到2760万部，假设钛合金轴盖100%渗透率，单机轴盖价值量300元，对应3D打印市场83亿元。----------------------3D打印相关标的梳理 其他受益标的我们按照增材制造产业链上下游关系，梳理投资标的如下：原材料：【有研粉材】铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，主要产品包括先进铜基金属粉体材料、高端微电子锡基焊粉材料和3D打印粉体材料等。【中航迈特（未上市）】专注金属粉末材料、金属3D打印设备研发生产，掌握高性能金属粉末材料设计与制备、智能化增材成形装备与工艺等核心技术。零部件及控制系统：【金橙子】激光振镜控制系统龙头，开发3D打印控制系统。设备及产业链一体化布局：【峰华卓立（新三板）】工业级3D打印机解决方案提供商，PCM微滴喷射3DP打印开拓者，深耕于粘结剂喷射（Binder Jetting）3D砂型打印技术的研发与创新。【先临三维（新三板）】拥有自主研发的“从3D数字化数据设计到3D打印直接制造”的软硬件一体化、完整技术链的科技创新企业。【易加三维（未上市）】专业的增材制造设备制造商和应用方案供应商，通过金属粉末床熔融（MPBF），聚合物粉末床烧结（PPBF）和光固化（SLA）开发和生产工业级增材制造设备，同时提供材料、服务和软件解决方案。【鑫精合（未上市）】金属增/减材制造整体解决方案提供商，以3D打印智能制造为依托，面向航空、航天、航海、核电等高端制造领域，专业提供3D打印设备研发制造、复杂金属构件定制化产品制造、机加工与钣金焊接、产品设计与优化、软件定制开发、产品修复与再制作等解决方案。服务：【银邦股份】参股公司飞而康是国内领先的金属增材制造技术全套解决方案提供商，下设三个事业部：特种金属粉末事业部、3D打印解决方案事业部，特种制造技术事业部。
3D打印引领消费电子上涨？
牛
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