2013年以来，债基呈现“熊短牛长”的特点，在整个债基牛市里，也有四次明显的回调，本期我们看看四次回调有哪些共同点。

一、四次明显的回撤

第一次明显回撤：发生在2013年6月-2014年1月，纯债基金指数最大回撤3.3%，下跌时间8个月，修复时间4个月。（数据来源：Wind，2013/6/3-2014/5/8）

第二次明显回撤：发生在2016年10-12月，纯债基金指数最大回撤幅度2.7%，下跌时间2个月，修复时间12个月。（数据来源：Wind，2016/10/24-2017/12/26）

第三次明显回撤发生在2020年5-7月，纯债基金指数最大回撤幅度1.7%，下跌时间3个月，修复时间8个月。（数据来源：Wind，2020/4/30-2021/3/3）

第四次明显回撤发生在2022年11-12月，Wind中长期纯债型指数（下文简称“纯债基金指数”）最大回撤幅度1.1%，下跌时间2个月，修复时间3个月。（数据来源：Wind，2022/10/31-2023/3/10）

二、共同点

1、回撤发生的原因有两点：一是经济基本面或预期发生变化，一般来说是经济基本面的预期向好，股市的投资价值凸显。二是债市杠杆率过高或者非理性繁荣，监管主动调整。这两点的作用是资金收紧，进而导致债券收益率升高，债券价格下跌。简言之，资金从债券市场流出来了。

2、还有一个特点，时间上看，回撤幅度越来越小。说明各项措施、金融机构、监管层面都比较谨慎了。

3、所有的回撤都已经修复完成。也就是说，虽然有回撤，整体是走牛的，回撤最终都修复了，这也说明了债基的投资价值。

当然，并不是所有的债基回撤都修复完成了，还有个别债基没有修复完成，这主要是买的债基遇到信用风险，违约了。

三、如何防范？

这对于投资者来说，还是要分散化投资，选择基金公司实力较强的进行投资。

对于规避信用风险来说，最重要的是看基金公司实力，其历史上有没有产品出现较大回撤的现象，比如：富荣中短债这一产品的大幅回撤，如果出现回撤，该公司旗下的产品就要慎重，不要买了。

对于防范利率风险，在利率绝对水平较低或者利率大幅快速下行时适当降低久期，配置短期纯债。

最后，整体来看，债基重点要防范的是信用风险，这一点要选择实力强的头部基金公司，更具优势。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

参考资料：《田志祥：我如何看待历史上的4次债基净值回撤》