日评（2025-12-24）

一、日复盘

今天A股放量上涨，超预期。昨天我们预测是探底回升，主要是基于五连阳后的十字星是比较明显的滞涨表现，且已经到了前期高点附近，又面临圣诞节+新年，外资参与度降低，这就导致市场整体承压。但是，今天A股走势却强于预期，且量能还温和放量，代表场外资金已经开始逐渐进入，反弹就具备可持续性。

今天市场整体氛围在复苏，昨天涨少跌多，今天则是涨多跌少，市场活跃度正在修复。

从行业表现来看，今天最超预期的是商业航天的反包。昨天受到火箭回收失败的影响，商业航天方向出现强分歧，今天就出现反包，龙头超捷股份20cm强势上板以及中军中国卫星上板带领板块整体反包，说明跨年主线依然是商业航天。今天早盘如果没能跟上节奏，后续操作就需要等待强分歧。

从商业航天的基础逻辑上看，昨天火箭回收失败属于正常，spaceX也是经过了9次试射才获得成功，虽然中古在科技方面的严谨性要强于美国，但是这不代表中国会一次发射就取得成功。市场预期2027年火箭回收有望取得成功，这对比spaceX来说要缩短3年半时间（spaceX经历5年半才取得成功）。另外，明年是可回收火箭发射的密集期，板块不缺乏题材性机会，因此，商业航天板块快速反包也就不难理解了。

从今天板块涨幅榜来看，商业航天的延伸板块也都有不错的表现，卫星导航、太赫兹、6G等，短期加速后，明天有望出现分歧，对于完成突破的股票，回踩就是机会。

今天另外一个看点是人民币升值概念方向。近期人民币不断升值，从上周的7.05一线已经升值到了7.0，川普已经宣布下一任美联储主席必须要无条件支持他的弱美元政策，因此，人民币升值将有望加速。我们曾经分析过人民币2027年将会升值到6.5一线，主要是基于人民币在全球影响力逐渐加强，以及美元霸权的松动。

人民币升值方向主要集中集中在进口依赖型、美元负债高、外资偏好核心资产三类，对应的板块主要为航空运输、造纸、半导体设备、出境游/免税、金融（跨境支付、数字人民币等）以及大宗原材料进口行业（石油、有色、铁矿石、钾肥等）。

短期优先选航空、造纸，汇率弹性最快兑现；中期关注半导体、金融，兼顾成本优化与外资流入；长期布局消费龙头，享受估值与盈利双升。

今天造纸板块已经开始异动，板块涨幅超过3%，短期有望跑赢市场，值得重点关注。其次，金融方向有望迎来反弹，特别是与人民币汇率息息相关的跨境支付、数字人民币方向。

算力方向再次异动。随着CPO板块创出新高后，液冷、铜缆铜箔方向也在创新高的附近，算力方向是市场辨识度较高的方向之一，也是能够带动双创指数的核心方向之一。我们依然维持算力方向正在筑历史大顶阶段，新高后就会面临强分歧。明天算力方向大概率将会进入到震荡调整。

半导体方向今天也在走强，我们判断半导体是隐形主线之一，主要是因为跨年主线的商业航天表现过于逆天，将其他方向压制的比较厉害。半导体方向的核心细分方向中存储、光刻机+光刻胶以及半导体设备都出现一定幅度上涨。

昨晚中芯国际涨价10%的消息今天得到确认，半导体设备方向迎来利好。中芯国际涨价10%且产能已经满负荷，未来扩产已经箭在弦上不得不发。随着包括台积电在内的海外半导体制造厂商逐渐将产能配置到先进制程上，成熟制程的市场将会逐渐被中国厂商侵蚀。核心原因是成熟制程芯片的主要市场在中国，且随着中国厂商在成熟制程方向的不断发展，价格优势越发明显，国外厂商竞争力逐渐下滑。因此，国产半导体设备将有望迎来二次快速发展机遇。

今天存储芯片方向继续反弹，距离前期高点仅仅一步之遥。近期存储芯片涨价消息不断，另外，下游客户已经开始通过涨价来对冲存储芯片上涨，说明整个产业链已经开始接受存储芯片上涨的事实。存储芯片方向是机构重仓方向，因此存在趋势性机会，重点关注超跌反弹票和低位核心补涨票。

金属材料方向的走势依然不及预期。近期无论是黄金代表的贵金属、铜铝代表的有色金属还是碳酸锂代表的能源金属期货都走势强劲。但是，今天贵金属、能源金属等方向却出现调整，从近期相应板块的表现来看，资金缺乏参与度，主要还是市场对于黄金的畏高情绪以及短期碳酸锂价格大涨，广期所下场抑制相关品种上涨措施，导致市场分歧较大。

碳酸锂期货在广期所下场的影响下，另外，晚间宁德时代表示枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产的影响，短期将会面临调整的压力，但是，无法逆转周期律。确定性后的调整后有望分歧转一致，重点关注调整后的二次主升机会。

智能驾驶方向今天表现低于预期。我们判断智能驾驶方向有望成为接替商业航天的题材性方向之一。但是今天商业航天的强势反包，已经证明商业航天依然是市场最靓的仔，智能驾驶方向也就没有表现的机会。从题材性角度来看，智能驾驶是仅次于商业航天的第二梯队之一，因此，需要等待商业航天真正出现强分歧，智能驾驶方向就会有表现的机会。

二、明日预测

1、消息面上：

美银：看好半导体行业明年销售额突破1万亿美元。

财联社12月24日电，全球首个陆上商用模块式小型堆——中国核电旗下海南昌江多用途模块式小型堆科技示范工程“玲龙一号”23日非核冲转试验一次成功。中广核两台“华龙一号”核电机组开始装料。

央行：要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

央行等八部门发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，推动发挥好“融资”和“结算”两项金融核心功能，支持西部陆海新通道高质量发展。支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点。

界面新闻据接近宁德时代人士处获悉，宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产。

广期所调整碳酸锂期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量、交易限额。

美国上周首次申领失业救济人数为21.4万人 不及市场预期。

三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。美光此前透露，2026年全年HBM已全部售罄。

国家数据局：加快建设开放共享安全的全国一体化数据市场 实现数据要素配置效率最优化和效益最大化。

《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》今天发布。

《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025—2027年）》发布。

2025年国家电网固定资产投资将超6500亿元。“陕电入皖”特高压工程陕西段全线贯通。

国家算力互联网四川枢纽节点上线 将打造面向西南、辐射全国的算力互联调度中枢。未来算力互联网将遵循“先互联、再成网、同步建市场”的发展思路。

深圳发布低空经济与生物医药商业秘密保护指引。

财联社12月24日电，江西省人民政府印发《江西省“人工智能+”行动方案》。

美国拟自2027年起对中国半导体产业加征关税。

2、明日预测

我们预计明日将会展开震荡调整，北上资金休息，量能将会出现萎缩，六连阳积累了较多的获利盘，且国内也面临元旦的节前效应。重结构轻指数。

重点关注板块：核电、非银金融、造纸、自动驾驶、存储、电网设备、半导体设备、商业航天、通信设备。